基本面分析入门：质量、估值与周期

基本面要回答三件事：公司靠什么赚钱，这些利润能不能变成现金，以及当前价格为这些现金流付了多少钱。只看“市盈率低”会漏掉亏损、一次性收益、高杠杆和增长已经结束的公司。

质量优先看毛利率是否稳定、应收账款和存货是否异常、经营现金流是否长期低于净利润。估值需要同行和利率环境。周期股在景气顶部的低倍数，常常是陷阱而不是折扣。

A 股财务按中国企业会计准则披露，美股常用 GAAP 并夹杂非 GAAP 调整。TradingAgents 会按市场选择数据源，避免把美国科技股的调整口径直接套到制造业 A 股。阅读报告时，核对数字对应的报告期，而不是把它们当成此时此刻的实时基本面。

更新于 2026-08-14。适用于上市公司年报与季报阅读，不覆盖私募估值。